2024年5月24日工业硅期货主力合约一度涨超5%。我们认为近期工业硅基本面暂无明显改善，随着后续丰水季的到来，供应压力仍然较大，今日盘面大涨，更多是前期盘面低价的补涨逻辑，以及市场对于供应端或有收缩的预期，同时当前较低的可用库容，或也成为市场炒作的关注点。
供应端，4月工业硅产量35.87万吨，环比-0.02%，同比+0.23%，4月产量下滑主要受枯水期云南地区开工下降影响。新疆前期因为限电而停产的工业硅企业都相继复产，虽然部分硅厂因为价格下行而出现减产，但减产量级偏低，预计新疆工业硅产量仍将处于高位。4月工业硅总开工率69.51%，其中新疆地区开工率91%，云南26%，四川16%。进入丰水期后西南地区将逐渐复产，四川地区开工率近期已经开始回升，后续云南开工率也将回升，供应端压力仍然较大。
需求端，多晶硅近期出现了减产挺价的迹象，有机硅开工仍较低，全国股票配资地产政策的影响和出口改善对有机硅的影响仍有待观察，铝合金开工率较为稳定。
现货端，5月24日，华东通氧553均价13100元/吨，华东421均价13600元/吨，现货市场价格几无变动。
库存端，截至5月17日当周，百川国内库存192290吨，环比+0.53%；其中市场库存102000吨，环比-0.97%；工厂库存90290吨，环比+2.29%。期货日库存267610吨（库容327250吨)，环比+1.25%。
总结而言，工业硅基本面暂无明显改善，产量处于回升阶段，库存压力仍大，下游多晶硅有减产预期，有机硅在地产政策下暂无明显改善，铝合金开工率较为稳定。今日盘面大涨，更多是前期盘面低价负利润的补涨逻辑，以及市场对于供应端或有收缩的预期，同时当前较低的可用库容，或也成为市场炒作的关注点。当前盘面波动较大，操作上建议暂时观望。
风险因素：供应超预期收缩、需求不及预期等。
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